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南华期货宏观研究员章睿哲同样对大宗商品前景表示忧虑。她称,四季度以来美国经济见顶的迹象比较明显,未来倘若没有新的刺激,料逐渐进入下行通道,美联储表态偏鸽是对美国经济转冷的一个确认,对于商品市场其实是利空。
“可以看到,2016年以来的商品牛市是由实体经济复苏驱动的,一旦全球经济再次进入下行周期,对商品必然是较大的利空。而商品的下行,尤其是原油大幅下跌会导致通胀走低,从而进一步影响美联储的加息决策。”章睿哲表示。
从国内来看,三季度以来的经济下行压力比较明显,下游行业已进入主动去库存阶段。“通常来讲,下游需求减弱会引起上游原材料的跌价和去库,但目前大宗商品整体并没有很大的去库存空间,而价格暴跌必然以甩货为前提,如果存货不足,那么甩货和跌价的空间就没有那么大。”章睿哲解释。
“熊油”杀机四伏
撇开鲍威尔送上的小插曲,近期主导大宗商品市场走势的大背景依然是原油市场的波澜景观。原油市场近两个月跌去三成,这令包括化工、农产品在内的全球大宗商品市场倍感压力。
“主导商品价格波动的还是需求,自今年年中开始,全球摩根制造业PMI就开始一路下滑,显示出全球整体工业端的需求下降,使得全球大宗商品的价格受到巨大冲击。”孙永刚对中国证券报记者表示,
原油市场阴霾是否散去?业内人士认为未必如此。
一、静态预估:2019年的国内铁钢市场将整体表现为供大于求的状况
由于篇幅原因,此处只描述2019年的钢铁供需计算结果,计算的方式和过程我们将在后期的系列报告中阐述。
供给方面,预计2018年粗钢产量将达到9.26亿吨,同比增加9.7%。预计2019年粗钢产量9.38亿吨,同比增1.3%。主要原因在于吨钢利润预计大幅下滑,导致钢厂的产能释放被抑制。
建筑行业需求方面,预计2018年房地产行业用钢21576万吨(增1558万吨),基建行业用钢14409万吨(减629万吨),建筑行业总用钢35985万吨(增929万吨),同比增加2.7%;预计2019年房地产行业用钢21146万吨(减430万吨),基建行业用钢15157万吨(增748万吨),建筑行业总用钢36303万吨(增317万吨),同比增加0.9%。非建筑行业需求方面,预计2018年的用钢为40871万吨(减894万吨),同比减少2.1%;预计2019年的用钢为40999万吨(增128万吨),同比增加0.3%。
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