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大宗商品分析机构CRU集团表示,预计今年全球铜市场将出现4.1万吨的供应缺口,之后两年则有27万吨的供应缺口,因此预测长期铜价需要用较为乐观的视角。
除花旗外,摩根士丹利和高盛也在近期报告中表示看涨铜价,他们均预计未来铜可能出现供应短缺情况。高盛预计,到2023年全球铜市将出现严重的供应短缺问题,供应缺口将近100万吨。
近年来经济增长的忧虑主要集中在中国,中国是全球 的铜消费国,约占全球铜需求的一半,与美国间贸易争端亦对经济发展产生较为不利的影响。不过分析师称,近期一系列欠佳经济数据可能引发中国政府采取刺激措施,或能抑制铜价下跌。当下,债务过快增长得到遏制,中国去杠杆政策已经有所调整,企业融资缓解将会有明显好转。
从政策面消息来看,中国人民银行代表称他们将努力改善对小微企业信贷投放、减税并加快基础设施投资,因相关迹象继续显示中国经济放缓加深。 发展改革委日前也表示,中国宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加强对经济形势监测并充实政策储备,确保实现一季度经济发展良好开局,保持全年经济运行在合理区间。这暗示中国政府准备提供进一步经济刺激措施。
中美于1月7日—9日举行经贸问题副部级磋商,市场预计将达成部分协议以改善市场预期。从近期数据来看,贸易关税对中美经济的负面影响已经显现,美国去年12月ISM制造业指数录得54.1,创2016年11月以来新低。其中新订单创5年来 跌幅,产出指数创2012年2月以来 降幅。我国去年12月官方制造业PMI录得49.4,为2016年7月以来首次跌破荣枯线。贸易冲突令中美双方制造业景气度明显下滑,双方领导层有动力达成实质性的协议以避免进一步伤害。
虽然关于两国谈判的结果尚未全部公布,但双方都认为应该向市场做出正面反应,释放积极的信号而非持续对抗,这将一定程度上提振铜市场投资者信心。
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2018年美联储加息四次,但市场对于其是否会暂缓加息的分歧仍然较大,美联储主席鲍威尔日前发表鸽派言论,称当前的政策利率略低于中性水平,暗示加息步伐将放缓,美元指数受到抑制,对以美元标价的铜价来说是个利好消息。并且加息步伐放缓,有望缓解新兴市场 的货币外流问题,降低发生系统性风险的可能性。总体而言,宏观环境转暖为铜价提供了一个良好的氛围。
从产业链角度来说,目前铜市场供需偏紧,库存处于相对低位,这使得铜价获得了相应的支撑。COMEX铜库存自5月中旬达到高点之后,基本维持平缓下降态势, 1月16日COMEX铜库存为98789吨,创下近一年以来新低。上期所库存也是低位徘徊,库存整体处于低位,对铜价略有支撑。11月下旬以来现货基本维持升水状态,现货坚挺对期价也有一定的提振。有分析师认为,从2019年来看,铜精矿供应增速仍将下滑,但整个精炼铜市场会处于一个弱平衡状态。
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