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他对今年铜价的预测区间显示,价格下跌的空间大于上涨的空间。这位有着近25年从业经验的资深交易人士认为,铜价今年将在5800至6600美元/吨之间波动。伦敦铜价 收于6236美元/吨。
与去年相比,罗盛璋今年更加谨慎。去年他表示,尽管经济放缓,但占据全球逾一半市场需求的中国铜市场仍会保持良好。对于今年需求增长的前景,他表示尚未得出结论,需要更多时间来观察。他说:“今年一季度需求相当好,但4月份的需求较3月份有所下降。”
虽然中国4月PMI数据不及预期,但今年前两份数据显示出扩张迹象,而且3月信贷增长指标飙升。这些数据展现的反弹迹象引发一些乐观预期。
4月份时花旗出于中国需求回升和贸易前景改善,将三个月铜目标价从6700美元/吨上调至7000美元/吨。
受中国每年用铜高峰、低谷影响,金属铜价格波动存在一定的季节性规律。业内对铜价炒作在一年中通常出现在两个时期,一个是工业生产活跃的春夏两季,即每年的1-5月;另一个是每年年末至次年年初,这个时期为国内铜下游企业备库的重要时期,国内外资金也常常涌入铜市做多。
随着气温上升,国内铜消费旺季来临预期再度受到资金关注。而与往年不同的是,今年铜市供需格局的变化可能为价格带来巨大利多影响。
从产业周期角度分析,中信建投钢铁有色团队研究指出,2016年开始铜矿增速开启下行周期,预计到2021年才能结束。2019年由于新投项目不足,加上全铜矿老龄化导致多个大型铜矿减产,可统计铜矿产量边际增加25万吨,实际增速或不足1%,精炼铜增速仅为1.8%,铜供给缺口明显。本轮供给周期下行过程中,由于矿产端和冶炼端周期错配,全球铜精矿库存消耗迅速,矿山与冶炼供需失去调节弹性。进入2019年矛盾逐渐显露,TC(粗加工费)连续下跌至冶炼厂成本线附近,精炼铜供给紧张预期升温,铜价正在酝酿一场突破式上涨行情。
展望后市,莫尼塔研究认为,短期铜价表现将持续偏强。首先,供给端预计有小幅减少,虽然罢工等扰乱事件影响已消散,但国内冶炼厂从3月底拉开了年度检修帷幕,供应短期应偏紧。其次,需求端预计有所恢复。官方公布的3月制造业PMI值为50.5%,比上月上升1.3个百分点,重回临界点以上;中国3月贷款增加1.69万亿元,同比多增5777亿元。在贷款和地方政府专项债券的带动下,3月社会融资增量达2.84万亿元,远超市场预期。第三,LME铜近月和远期升贴水有所回升,表明市场对未来价格信心有所上升。第四,目前LME、COMEX、SHFE铜库存处于十年来历史低位。
“3月经济数据超过市场预期,有望边际提振基本金属需求预期。”中金公司研究指出,今年一季度有色板块低配幅度环比扩大,二季度稳增长政策或继续兑现,有色板块存在预期差修复空间。此外,2019年中国电网投资有望同比增长20%,利好铜消费。建议关注五矿资源(业绩、股价对铜价敏感度高)、洛阳钼业(拥有优质铜钴资源)和紫金矿业(铜产量有增长潜力)。
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