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动力煤方面,据报道,14-15日相关部门分别在江苏和广州召开进口煤会议,提出在今年年底之前,基本不再安排进口煤炭通关。受此消息影响,动力煤期货主力合约价格止跌上涨。上周,六大电日耗环比上涨0.59%,与去年同期相比仍下降11.81%,预计后期随着气温下降,动力煤日耗有望增加,但受终端库存处于高位,且下游高耗能行业限产影响,用电需求上行承压。考虑到目前动力煤价格处于高位,煤价仍存在下行风险。且中长期地产走弱的预期及减税降费影响,动力煤价格难以走强。
具体来看,运输方面,近日秦皇岛至广州、秦皇岛至上海、南非至中国、澳洲至青岛等航线煤炭均价均走弱。运量方面,上周秦皇岛港铁路日调入量平均52.14万吨,周增0.26万吨;日吞吐量平均50.29万吨,周减1.10万吨。
电厂库存维持攀升态势。相关数据显示,截至上周,六大发电集团煤炭库存1,742.34万吨,周增36.09万吨;库存可用天数32.81天,周增0.49天。此外,同期国内样本钢厂炼焦煤库存876.20万吨,周增5.84万吨;独立焦化厂炼焦煤库存851.68万吨,周增12.27万吨。
下游需求方面,电厂耗煤环比小幅增加。数据显示,截至上周,六大发电集团日均耗煤53.10万吨,周增0.31万吨,同比减少12.01%。
双焦利润持续承压
炼焦煤方面,较长时间以来,产业链利润下行叠加高库存,焦煤价格承压。基本面总体呈现偏宽松格局。上周港口焦煤库存上涨15.53%,处于历史相对高水平位置,下游终端焦煤库存也小幅增加。虽然进入采暖季,焦煤供给有所收紧,但考虑到下游产业因同样原因产能受限导致焦煤需求有所下降,且从价格逻辑上看,焦煤利润受下游焦炭及钢铁行业影响,目前焦钢产业链利润持续下行。因此焦煤价格承压局面并未改善。
焦炭方面,钢价下行及采暖季限产导致下游企业及贸易商囤货意愿下降,影响焦炭需求。上周,港口库存出现下降,但独立焦化厂库存上升,产出方面,230家焦化厂焦炭产量小幅下降。总体上,焦炭基本面呈现紧平衡状态,行业利润较高。随着钢厂利润快速下行导致钢厂采购意愿下降,同时钢厂减产对焦炭需求带来的影响也有待进一步观察,焦炭价格支撑弱化。
对于后市煤炭板块的投资机会,部分券商建议,可继续关注环保因素带来的焦炭行业机会。目前焦炭价格已多次提涨,取暖季限产范围逐步扩大,同时去产能政策落地有望带来焦化行业长期机会。不过,在钢铁行业利润快速下行影响之下,未来双焦利润仍然持续承压。此外,受高库存以及环保等因素影响,动力煤需求或将“旺季不旺”。
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