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当前生产一吨氧化铝的利润大约为300~400元,在电解铝冶炼持续亏损的情况下,氧化铝生产利润能维持在这样的水平是相当不容易的,笔者认为此利润是难以持续的。
一方面是因为海外氧化铝价格已经大幅回落,由于国内外氧化铝品质不同的原因,在相同的价格下,国内氧化铝是不具备优势的。 数据显示,我国10月氧化铝出口量为46.0万吨,远高于历史极值,但这是建立在海外氧化铝价格长期远高于国内氧化铝价格的基础之上的,因此我国氧化铝出口量创下历史新高也不奇怪。现在海外氧化铝价格已明显回落,巴西Alunorte氧化铝厂正尽力恢复剩余产能,只是进程尚不明确,目前Alunorte的两个赤泥坝均恢复正常运行,事态良好。美国大概率将放松甚至取消对俄铝的制裁,根据俄铝发表公告,美国计划有条件终止对俄铝的制裁,在30日内大概率会有结果。海外氧化铝供应恢复正常的预期正在增加。
氧化铝受环保因素的影响较小,目前生产一吨氧化铝的利润大约为300元,利润还算可以。电解铝生产持续亏损,而上游氧化铝和铝土矿的利润却较为丰厚,这显然是不可持续的。笔者认为,当前下游需求和宏观经济面都很差,铝价难以上行,因此电解铝冶炼亏损有可能会向上游转移,即氧化铝和铝土矿的价格承压下降。
(3)2月11日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区31万吨,无锡地区57.8万吨,杭州地区14.3万吨,巩义地区14.2万吨,南海地区27.4万吨,天津5.2万吨,临沂2.7万吨,重庆3.6万吨,消费地铝锭库存合计156.2万吨,相比1月31日增加18.4万吨。
(4)海德鲁第四季度氧化铝产量78.6万吨,环比减少4%,同比减少54%;全年氧化铝产量371.2万吨,同比减少42%。
逻辑:昨日SMM公布春节期间电解铝现货库存数据,增量为18.4万吨,略高于前两年,下游仍在休假,季节性增库将延续,这令铝价承压。近30家机构预测中值显示,1月新增信贷料升至29705亿元,环比劲增近三倍;社会融资规模亦创出天量规模,宽信用政策效果逐步显现。鉴于宏观刺激有望逐渐兑现,电解铝在产产能收缩,铝价回踩支撑价位看13200元附近。
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