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2月上旬受传统春节假期的影响,市场进入半休市的状态,下游需求轧材企业春节期间多停止生产,对坯需求有限,部分接收正常直发量,钢坯供应压力或有所增加,钢坯价格或将持续震荡。 从成品材图可以明显看出,归市 天钢材市场普遍上涨。春节休市期间,淡水河谷尾矿坝溃坝事件进一步发酵,带动钢材期现市场同步上涨。但目前下游尚未完全启动,整体成交难有明显释放,价格上涨缺乏动力,故而开始理性回调。
年后回归 张“库存小纸条”
从小纸条可以看出,本周库存整体呈现增量的态势,但透过表面看其本质,多属于年前冬储库存的累积,商家当前的操作还是以出货为主。受春节假期影响,国内钢厂高炉检修数量增加,预计2月中下旬高炉或将逐步复产。综合来看,在正月十五以前下游需求没有完全复苏之际,钢市供需压力暂时较大,短期主要是投机性需求,库存承压将在短期内逐渐由钢企转移至中游企业,但不排除完全复苏之后会迎来一个好的成交小高峰。
小编看市(仅个人观点)
今年冬储资源集中于代理商手上,中间商资源偏少,风险低于上年。目前虽然地方债提前释放,给基建注入资金,但雨雪天气也影响着开工的时点。短期来看,钢材价格或会弱势震荡运行,持续多久还需观察需求启动的情况。
我们认为在社会总库存的去化速率明显高于去年同期时,容易迎来价格上涨。
测算19年1至6月的供需格局,1-2月份处于累库存状态,其中1月与历史均值持平,2月低于18年水平。3-5月会迎来明显去库过程,3-5月将分别去库 550万吨、1000万吨、650万吨左右。与历史均值进行对比,3月均值300万吨左右,4月均值500-600吨左右,故今年3、4月份库存去化明 显,价格有望迎来上涨。
在微观表现上,当前库存与历史水平相比处于中低位水平,且 库存结构是厂库低社库高。社库会早受到影响,由于下游消化能力会比较快,钢厂生产不能满足下游需求,同时钢厂库存也比较低,故钢厂会有提价过程,这也是 过去几年所一直演绎的状态。但今年可能不会快速达到这种状态,会持续2-3个月的上涨阶段。
(四)对2019年全年价格中枢、利润中枢的判断
2019年1月奠定全年利润基础。由于1月是淡季,且价格是从11月的高点下跌至3800元左右,在淡季且价格已经有了明显下跌的背景下,如果供需结构均衡,利润会处于合理区间。如果价格进一步下调,会带来更大面积亏损的情况。
我们测算,利润在低于600元/吨时会对北方区域的利润造成影响从而带来减产,特别在目前废钢价格较高时,对电炉的影响可能更大。
我们认为19年价格中枢会接近17年水平,在3500-3800元/吨左右,利润中枢在500-700元/吨左右。整体而言比较看好上半年,下半年可能会有下滑。
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