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2、从资产间的联动来看,目前处于过渡阶段,资产联动才刚刚开始。
3、从利润的角度来看,目前处于利润均衡阶段,已经出现一些下游利润扩张的特征。
三、2019上半年供需格局变化及演绎过程
1、基本面:钢铁行业需求仍然有较强韧性,钢材需求同比增速维持高位。
2、需求端:国内需求2019年H1钢铁增速下移,3-5月望平稳过渡,出口需求短期有所回暖,中期仍保持低位。
3、供应端:产量上限为8200万吨左右,利润成为影响供应的新因素。
4、库存:中枢下移,2019年冬储库存望与2017年持平。
5、社会总库存的去化速率明显高于去年同期时,容易迎来价格上涨。
6、利润中枢:利润在低于600元/吨时会对北方区域的利润造成影响从而带来减产,特别在目前废钢价格较高时,对电炉的影响可能更大。
7、价格中枢:19年价格中枢会接近17年水平,在3500-3800元/吨左右,利润中枢在500-700元/吨左右。整体而言比较看好上半年,下半年可能会有下滑。
2月上旬受传统春节假期的影响,市场进入半休市的状态,下游需求轧材企业春节期间多停止生产,对坯需求有限,部分接收正常直发量,钢坯供应压力或有所增加,钢坯价格或将持续震荡。 从成品材图可以明显看出,归市 天钢材市场普遍上涨。春节休市期间,淡水河谷尾矿坝溃坝事件进一步发酵,带动钢材期现市场同步上涨。但目前下游尚未完全启动,整体成交难有明显释放,价格上涨缺乏动力,故而开始理性回调。
年后回归 张“库存小纸条”
从小纸条可以看出,本周库存整体呈现增量的态势,但透过表面看其本质,多属于年前冬储库存的累积,商家当前的操作还是以出货为主。受春节假期影响,国内钢厂高炉检修数量增加,预计2月中下旬高炉或将逐步复产。综合来看,在正月十五以前下游需求没有完全复苏之际,钢市供需压力暂时较大,短期主要是投机性需求,库存承压将在短期内逐渐由钢企转移至中游企业,但不排除完全复苏之后会迎来一个好的成交小高峰。
小编看市(仅个人观点)
今年冬储资源集中于代理商手上,中间商资源偏少,风险低于上年。目前虽然地方债提前释放,给基建注入资金,但雨雪天气也影响着开工的时点。短期来看,钢材价格或会弱势震荡运行,持续多久还需观察需求启动的情况。
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