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目前,专项债额度分配的行政色彩浓厚,反向挂钩制度执行不力。地方专项实行限额管理,额度分配要求遵循反向挂钩原则,即债务率高、财政实力弱、偿债能力差的地方新分配的债务限额就少。但是,在省内分配时,反向挂钩原则并未得到很好的执行。有的省级在分配专项债额度的时候,是哪个市县现时偿债压力大,分配的债务限额就多,这使得债务风险控制好的市县反而在额度分配上吃亏。此外,行政化的额度分配脱离了项目对资金的实际需求,很多地方很难足额拿到项目申请的全部专项债额度,这导致两个后果:一是地方在申报时刻意做大专项债的申报金额,这样即便终拿不到全额也能保证项目开工,但会使投资失控;二是若地方仍按实际需求申报,通常由于无法拿到全部申请额度存在资金缺口,部分地方在缺口资金到位前不敢贸然开工,导致已拿到的专项债额度也无法尽快形成投资,出现资金闲置问题。
多数地方还债意愿极低,从根源上不符合市场经济规律。在抗、保增长的压力之下,压到地方的投资任务越来越重,但这其中很多项目并没有稳定的收益来源,从而出现了允许地方使用的融资工具与地方的实际需求不匹配的问题。地方目前可用的工具主要就是专项债,而使用专项债资金的大量项目又不具备还款能力,导致地方“破罐子破摔”,只管申报、不管还款,先解决燃眉之急,靠编造解决未来还款资金。省级尽管可以扣留下级的转移支付资金,对无法还债的下级予以惩戒,但是在地方财政刚性支出压力之下,法不责众,省级终可能处罚几个倒霉蛋了事,后果却可能十分严重。
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