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(二)资产联动目前处于刚刚开始的过渡阶段
目 前资产端的联动已经产生了变化。钢铁所对应资产有股票、期货、现货三种。当三类资产联动时,往往会迎来空间、时间均较长的行情。从12月下旬至今,黑色期 货1905上涨20%,现货上涨不足10%,股票钢铁板块虽有上涨,但与大盘的相对收益没有明显体现。基本上传导过程会是由期货过渡到现货,现货上涨带动 利润,再传导到到股票。至于传导的顺畅与否,要看时间跨度的因素,如果有2-3个月的时间,传导会相对容易。
(三)目前处于利润均衡阶段,已经出现下游利润扩张特征
关注利润端本身的变化。我们在1月的报告中提到,每当产业处于上涨阶段时,一定是产业的利润处于相对均衡的状态。如果钢铁的下跌没有传导到上游的焦炭下跌, 后续要开启价格上涨时会存在质疑, 的状态是整个产业的价格都存在上涨的基础。目前来看,当前产业链中几个品种的利润分配基本均衡,煤炭稍微偏高,钢铁 和焦炭基本处于底部回升过程。成本端的会压缩下游利润,钢价上涨会拉升产业链利润,如果产业利润是钢价导致的,钢铁的利润占比会,然后会 传导到焦炭,焦炭的利润占比会上升,焦煤的利润占比会下滑,目前市场上也已经发生了这样的变化。
浙江台州众鑫金属材料有限公司有着多年 金属材料发展历史,是一家从事 金属材料专业设计、制造、批量生产的综合性企业。与国内多家科研院所建立密切合作关系,不断研发被用户看好的 金属材料产品,深受广大客户好评。我公司具有完善的现代化管理模式, 金属材料产品结构合理,性能可靠,确保向客户提供高质量的产品和周到的售后服务。
、中美经贸高级别磋商在北京结束,双方就主要问题达成原则共识,并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示,将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作,努力达成一致。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。
2、周五下午市场传言马来西亚VALE混矿码头发生火灾,所有的生产和运输都已经停止,实际修复时间仍待确认,此消息加上之前的矿难影响,容易导致矿石多头卷土重来,事实上周五夜盘矿石再度增仓走强。
3、唐山市2月16日8时启动重污染天气Ⅱ级应急响应,按照河北省大气污染防治工作领导小组办公室文件《关于启动区域一和区域二Ⅱ级应急响应的通知》要求,市重污染天气应对指挥部决定自2019年2月16日8时至23日8时,全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。
4、周五传言,山东某钢厂焦炭采购价格调涨100元/吨,涨后准一湿熄焦到厂含税价2130元/吨,准一干熄焦到厂含税价2283元/吨;二级湿熄焦2050元/吨,2月16日0点起执行。
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3月初之前钢铁有累库压力,我们预测与17年水平持平。在3月初以后,核心矛盾会逐渐过渡到以钢材为主的价格变化。
2、从资产间的联动来看,目前处于过渡阶段,资产联动才刚刚开始。
3、从利润的角度来看,目前处于利润均衡阶段,已经出现一些下游利润扩张的特征。
三、2019上半年供需格局变化及演绎过程
1、基本面:钢铁行业需求仍然有较强韧性,钢材需求同比增速维持高位。
2、需求端:国内需求2019年H1钢铁增速下移,3-5月望平稳过渡,出口需求短期有所回暖,中期仍保持低位。
3、供应端:产量上限为8200万吨左右,利润成为影响供应的新因素。
4、库存:中枢下移,2019年冬储库存望与2017年持平。
5、社会总库存的去化速率明显高于去年同期时,容易迎来价格上涨。
6、利润中枢:利润在低于600元/吨时会对北方区域的利润造成影响从而带来减产,特别在目前废钢价格较高时,对电炉的影响可能更大。
7、价格中枢:19年价格中枢会接近17年水平,在3500-3800元/吨左右,利润中枢在500-700元/吨左右。整体而言比较看好上半年,下半年可能会有下滑。
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