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2017年上半年,以废钢为原材料的中频炉,导致废钢市场不景气。2017年第三季度开始采暖季限产,限制高炉产能,大量电炉复产,开工率从60%上升至70%以上,高炉、转炉中废钢添加比例也随之上升,2018年电炉钢占粗钢产量的9%以上。
电弧炉主产螺纹钢,在螺纹钢总产量中占较大比重,其成本比长流程钢厂高500元/吨~800元/吨。一旦利润下滑,钢价再次回到电炉炼钢成本线 以下,电炉会先于长流程停产,起到调整供给的作用。以2018年11月份为例,钢价一度下跌到电炉钢成本线以下,很多电炉钢企业趁机减产。从螺纹钢和废钢 的价格关系看,废钢价格降低,电炉钢成本也降低,开工率低了,钢材供给自然减少。长流程钢厂的钢价本应坚挺,但废钢价格对铁矿石价格同样具有压制作用,从 而对其利润形成一定保证,使长流程钢厂的生产积极性提高。据此,螺纹钢价格应围绕电炉成本上下波动。价格太高,电炉开工率则提高,反之供给将减少。
投资下滑不一定导致下游行业需求锐减
(二)资产联动目前处于刚刚开始的过渡阶段
目 前资产端的联动已经产生了变化。钢铁所对应资产有股票、期货、现货三种。当三类资产联动时,往往会迎来空间、时间均较长的行情。从12月下旬至今,黑色期 货1905上涨20%,现货上涨不足10%,股票钢铁板块虽有上涨,但与大盘的相对收益没有明显体现。基本上传导过程会是由期货过渡到现货,现货上涨带动 利润,再传导到到股票。至于传导的顺畅与否,要看时间跨度的因素,如果有2-3个月的时间,传导会相对容易。
(三)目前处于利润均衡阶段,已经出现下游利润扩张特征
关注利润端本身的变化。我们在1月的报告中提到,每当产业处于上涨阶段时,一定是产业的利润处于相对均衡的状态。如果钢铁的下跌没有传导到上游的焦炭下跌, 后续要开启价格上涨时会存在质疑, 的状态是整个产业的价格都存在上涨的基础。目前来看,当前产业链中几个品种的利润分配基本均衡,煤炭稍微偏高,钢铁 和焦炭基本处于底部回升过程。成本端的会压缩下游利润,钢价上涨会拉升产业链利润,如果产业利润是钢价导致的,钢铁的利润占比会,然后会 传导到焦炭,焦炭的利润占比会上升,焦煤的利润占比会下滑,目前市场上也已经发生了这样的变化。
、中美经贸高级别磋商在北京结束,双方就主要问题达成原则共识,并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示,将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作,努力达成一致。双方商定将于下周在华盛顿继续进行磋商。
2、周五下午市场传言马来西亚VALE混矿码头发生火灾,所有的生产和运输都已经停止,实际修复时间仍待确认,此消息加上之前的矿难影响,容易导致矿石多头卷土重来,事实上周五夜盘矿石再度增仓走强。
3、唐山市2月16日8时启动重污染天气Ⅱ级应急响应,按照河北省大气污染防治工作领导小组办公室文件《关于启动区域一和区域二Ⅱ级应急响应的通知》要求,市重污染天气应对指挥部决定自2019年2月16日8时至23日8时,全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。
4、周五传言,山东某钢厂焦炭采购价格调涨100元/吨,涨后准一湿熄焦到厂含税价2130元/吨,准一干熄焦到厂含税价2283元/吨;二级湿熄焦2050元/吨,2月16日0点起执行。
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