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值得注意的是,在需求淡季钢材累库显著,后市应谨防库存压力。数据显示,上周5大品种合计累库48.48万吨,同比增长299.41万吨,7月已累库101.23万吨。上周螺纹钢库存增加27.33万吨,增库幅度加大,较年内低点已增库80.39万吨,相反,去年同期则是降库67.22万吨。同时,当前增加的库存是在几大主要消费地区,其中华东地区螺纹钢社会库存增加50.95万吨,西南地区和华东地区分别增长16.42万吨和8.85万吨。从具体城市来看,杭州的库存创下历史同期新高70.0万吨,较5月低点增加75%。
另一方面,钢材成本端支撑较强,限制了淡季钢价的下行空间。与成材价格振荡走弱不同,废钢价格近期稳中有升,上周杭州地区重废价格上涨20元/吨,该地区螺纹钢与重废价差1079元/吨,近两个月维持在该水平。同时,铁矿石基本面良好,尽管上周铁矿石港口库存增加268.58万吨,结束4月以来的降库趋势,不过,按近期矿商发货时间来推算,铁矿石到港量将下降,港口库存仍难显著增加。此外,港口日均疏港量依旧处于高位,显示铁矿石终端需求依旧强劲,这限制了铁矿石价格下行空间。后续应跟踪库存变化来验证铁矿石市场供需面的变化。
据综合库存监测数据显示:截至7月25日,沪市螺纹钢库存总量为36.32万吨,较上周增加2.95万吨,增幅为8.84%;较上年同期增加13.2万吨,增幅为57.09%,增幅进一步扩大。近期,上海地区价格震荡偏弱,经销商出库压力加大,而外地资源正常补充,加之需求环比下降,终导致区域库存量继续增仓。
本期,监测的沪市线螺周终端采购量为2.31万吨,环比前一周减少9.61%。从历史数据看,本期终端采购量处于偏低水平,显示高温天气对需求端有较强压制。
上周钢材指数走势具体为:周一,指数小涨,市场上涨;周二,指数报稳,市场盘整;周三,指数回调,市场乱跌;周四,指数补跌,市场微调;周五,指数回涨,市场小涨。当下上海市场现状是:社会库存增仓加速,经销商希望主动减压;周边钢厂灵活定价,厂区库存转移不畅;限产“故事”仍有市场,商家情绪受到波及;螺纹钢期货窄幅震荡,经销商容易跟风操作;终端需求处于低位,恢复正常尚需时日。目前市场并无明确方向,短期内供需矛盾未缓解,预计后期钢材指数仍将区间震荡。
今年以来螺纹钢产量累计10430万吨,创历史同期新高,同比增长17.7%。首先,螺纹钢上游粗钢产能超预期。2015年我国粗钢产能11.3亿吨,2016—2018年完成了1.5亿吨的去产能任务,加上严禁新增产能,理论上2018年年底粗钢产能降至9.8亿吨。但2019年上半年粗钢产量为4.92亿吨,年化9.84亿吨。上半年全国高炉产能利用率平均80.7%,即长流程炼钢领域粗钢产能仍有较大的释放空间,因此,粗钢产能将远不止9.84亿吨。我们认为,在三年去产能期间不排除存在违规新增钢铁产能的情况。
5月下旬以来,螺纹钢库存止降回升并持续累积。截至目前,螺纹钢库存为858.67万吨,库存消费比2.45周,均超过过去三年同期,同比分别增长38.7%和32.4%,2015年产能过剩的情景似乎重现。7月中旬,发改委表示三季度将开展督导检查钢铁煤炭去产能工作,坚决防止已退出产能死灰复燃,巩固去产能成果。这或成为影响下半年供应端的一个不可忽视的因素。
第二个超预期的是,虽然今年钢厂利润大幅收缩,短流程甚至出现亏损,但无论是长流程还是短流程,螺纹钢产能利用率都创历史新高,显示出钢厂的生产韧性。我们认为,当前螺纹钢有可能产能过剩而不自知,如果产能政策不进行收紧,那么或许不久螺纹钢又将再经历市场倒逼去产能过程。
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