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我们年前判断总库存将维持在16-17年之间的水平,目前来看处于这个区间的上沿,主要原因是较高基数的产量。从18年2月开始,由于利润处于高水平,钢厂还有较大的空间产量,供应端一直处于高基数状态,目前产量依然处于高基数状态。
总结:
1、从 数值来看,库存数据中规中矩;
2、从库存结构来看超预期,钢厂在年前转移风险效果较好,年后进入库存去化阶段时钢厂可能重新掌握议价能力;
3、从原因角度来看,产量的高基数是导致目前库存总量相对较高的原因。
二、目前黑色产业核心矛盾分析
在过去的2个月时间里,黑色产业发生了较大变化。先是焦煤价格的变化使得其利润占比有明显,之后铁矿石价格上涨使其利润占比也有明显。但我们认为目前成本端可能已经不是主导因素。
(一)分两个时间段看核心矛盾
1、3月初以前,进入去化周期之前成本端还有一定支撑。从2月底开始钢厂库存开始进入去化周期,在3月初库存去化的确定性非常高。在去化之前,由于部分钢厂对焦煤焦炭补库节奏等生产性原因,原材料端对成本还有一定支撑。
Enquirer的爆料纠纷,令吃瓜群众补习了婚姻法。美国总统特朗普对亚马逊卖东西不交税的指控,带大家“预习”了未来可能颁布的网络电商法。 数据显示,亚马逊在2017和2018年竟然都没交过联邦所得税,关于美国税法的知识点来了。亚马逊在2017和2018年都没交过联邦所得税
据美国智库税收与经济政策研究所(the Institute on Taxation and Economic
Policy,ITEP)统计,目前市值接近7900亿美元、一度市值突破过万亿美元的亚马逊,已经连续两年没交过联邦所得税:
2018年亚马逊净利润112亿美元,但在享受了美国联邦税收抵免(tax
credit)和扣除公司高管的股权补偿后,公司获得1.29亿美元的联邦退税,不仅不是税改后21%的企业税率,反而是负1%的税率。2017年亚马逊净利润为56亿美元,获得了1.37亿美元的联邦退税,等于联邦税率为负2.5%。
ITEP还给出了亚马逊过去10年的有效税率一览表,平均下来只有个位数,看似与体量和名气如此之大的跨国巨头地位不符。
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